股权激励计划操作指引系列九：合伙型持股平台搭建及持股平台如何在公司持股

《股权激励计划文件及解析》是百宸律师事务所律师结合自身参与股权激励项目积攒的丰富经验，由律师团队经过长时间分析讨论，将具有普适性的问题归类、斟酌、反复修订最后制定的一套简单易用的文件。本文件可供处于发展阶段的有限责任公司参考借鉴，也有助于公司了解制定股权激励文件相关的法律要素和实操中可能遇到的问题。

上一篇我们从已行权完毕的期权、已获授但未行权的期权两个角度分析激励对象退出激励计划时期权的处理方式，并结合案例解析了激励对象转让激励股权时一般有哪些限制（点击此处获取），本文将从企业名称和经营范围、注册地选择、合伙人选择及各自出资比例、合伙企业认缴出资额、合伙协议五个方面为企业解读合伙型持股平台如何搭建，并对持股平台应该于何时在公司持股、如何在公司持股进行分享。

Q：合伙型持股平台如何搭建？

搭建合伙型持股平台，即搭建一个有限合伙企业。成立有限合伙企业需要明确合伙企业名称、经营范围、注册地点、至少一位普通合伙人和一位有限合伙人人选，同时明确认缴出资额，并签署合伙协议。

1. 企业名称和经营范围

合伙企业名称一般与经营范围相关。如经营范围中包含“投资”字样，一般企业名称中也会同时包含。因持股平台的目的即持有目标公司股权，单纯进行投资一般不实际运营，所以我们建议合伙企业的经营范围包含“投资管理；资产管理；企业管理咨询；投资咨询”等。但据了解，目前部分地区的工商对注册“投资管理”类公司进行了限制，如注册地工商机关不允许设立该经营范围，建议包含“企业管理咨询”类的经营范围。

2. 注册地的选择

员工持股平台注册地的选择，主要考虑两个因素：税收优惠政策的适用以及后续合伙人登记变更的便捷性。

为降低后续持股平台合伙人转让财产份额及激励对象退出时的税负，持股平台优先选择有效的税收洼地。据我们所知，目前部分地区会有一些返税等税收优惠政策。但税收优惠行为本身违反了税收法定原则，2014年年底国务院也发布了《关于清理规范税收等优惠政策的通知》，要求全面清理各类已有税收优惠，虽然后续给各地设立了过渡期，但税收优惠政策的稳定性无法保证。因此，在选择税收洼地时，需要与地方税务主管部门进行充分的沟通，以免出现因后续无法享受相关税收优惠的情形。

3. 合伙人的选择及各自的出资比例

设立有限合伙企业，至少需要一名普通合伙人和一名有限合伙人。具体人选参考如下：

普通合伙人：从控制权的角度，我们建议合伙企业的普通合伙人由公司的创始人或决策人担任，如实际控制人。因为普通合伙人需要担任合伙企业的执行事务合伙人，负责执行合伙事务并代表合伙企业作出决策，由实际控制人担任可以由其行使合伙企业所持有的公司股权投票权。公司实际控制人也可以考虑通过设立有限责任公司来担任普通合伙人，进一步隔离风险。如从上市后合伙企业锁定期的角度考虑，普通合伙人也可以另做安排（详见下文）。

从2019年上市的44家实施过股权激励的公司来看，有40家采用了有限合伙作为持股平台，这40家有限合伙平台的普通合伙人身份如下：

以“实际控制人+实际控制人控制的企业”作为有限合伙持股平台GP的，占到了65%，而另外35%的GP也是由公司高管担任的。

有限合伙人：建议合伙企业的有限合伙人由将要被授予期权的创始人或核心员工担任，所持有的份额为拟向其发放的份额数量。有限合伙人不参与合伙企业事务的执行和决策，其仅以其持有的合伙企业财产份额为限对外承担责任。

如后续拟通过财产份额转让的方式向激励对象发放激励股权，则需将财产份额事先预留并由合伙人代持。代持份额是由普通合伙人代持还是有限合伙人代持，我们建议咨询当地税务机关，视普通合伙人和有限合伙人转让财产份额的税率高低决定后续拟发放的激励股权由哪一方代持。如不考虑税务问题，建议由普通合伙人代持，有限合伙人仅持有其将获得的激励股权对应的财产份额，比较清晰。后续发放股权激励时，可以由该普通合伙人向其他新增的激励对象转让合伙企业财产份额。

4. 合伙企业的认缴出资额

建议合伙企业的认缴出资额为公司的注册资本乘以激励股权所占注册资本的比例，这样可以简便后期授予时的计算。例如，公司的注册资本金为100万元，合伙企业（持股平台）如占公司的股权比例为10%，故合伙企业自创始人处受让的公司注册资本为100*10%=10万元，建议合伙企业的认缴出资额也设置为10万元。如果公司注册资本较高，也可以考虑合伙企业的出资额不与公司注册资本一一对应，但在发放激励股权时需核算清楚对应的公司注册资本金数额和合伙企业的出资额。

5. 合伙协议

在设立持股平台时，如不能及时针对股权激励事宜起草配套的合伙协议，可直接用工商版本的合伙协议，方便设立。但是为了与激励计划相配合、明确激励对象进出以及后续处分合伙企业财产份额等一些具体问题，建议在激励计划实际执行后签署与激励计划向配套的合伙协议并向工商部门备案。如工商不接受修改版本或复杂版本，则建议签署相应补充协议作为对工商简易版本的补充。

Q：持股平台应该于何时在公司持股？如何在公司持股？

我们认为，如果选择持股平台的方式持有激励股权池，则建议尽可能早设立并尽早在公司持股，这样税务和财务成本都相对较小。持股平台成立后，可以通过现有股东向持股平台转让股权或者通过持股平台向公司增资两种形式使持股平台成为公司股东。

如果通过股权转让的方式持股，一般来说转让时间越早公司净资产越低，转让价格也可以较低，产生的税负相对越少。通过向公司增资形式持股的，则需要考虑增资时公司的估值、增资款的来源及员工出资和能力。如上所述，增资时间点越早，价格可以相对较低，对各方而言压力越小。另外，如届时公司估值和员工行权价格有差额，还需要考虑是否确认股份支付费用，差额越大，股份支付的金额越多，对公司利润的影响越大。

另外，通过增资方式设立激励股权池，则势必会稀释公司原股东股权，若届时公司已有投资人股东的，则应当考虑投资人股东是否愿意将其持有的公司股权同比例稀释。我们就遇到过类似案例，投资人不同意激励股权池增资影响其持股比例，进而要求现有股东在投资人增资前通过股权转让的形式预留激励股权池，也有的要求在激励股权池增资完成后，再由现有股东向投资人转让股权以弥补其被稀释部分。所以，建议增资或转股前公司股东应对此协商一致，以免后期增加成本。